What drives the herding behavior of individual investors?

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Numéro
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Auteurs
MERLI M., ROGER T.

We introduce a new measure of herding that allows for tracking
dynamics of individual herding. Using a database of nearly 8 million
trades by 87,373 retail investors between 1999 and 2006, we show that
individual herding is persistent over time and that past performance
and the level of sophistication influence this behavior. We are also able
to answer a question that was previously unaddressed in the literature:
is herding profitable for investors? Our unique dataset reveals that the
investors trading against the crowd tend to exhibit more extreme
returns and poorer risk-adjusted performance than the herders.

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